為達新規要求,部分現金類理財產品減少配置二級資本債和永續債,縮短加權平均剩余期限丨機警理財日報(11月10日)

2021年11月10日 13:07   21世紀經濟報道 21財經APP   薛茹云
部分產品最新披露的持倉中,二級資本債和永續債配置比例下降,加權平均剩余期限略有縮短,也是出于永續債無法新增、二級資本債較難新增的原因,存量到期后占比將持續下降。

《機警理財日報》第189

據“南財理財通”最新數據,截至11月9日,全市場共發行理財產品162,669只,產品風險等級主要集中在二級(中低風險)。其中,一級(低風險)的產品占比16.56%,二級(中低風險)67.77%,三級(中風險)14.48%,四級(中高風險)0.65%,五級(高風險)0.54%。

就投資性質來看,固收類產品占比77.85%,固收類產品仍是主流;混合類產品占比21.47% ;權益類產品占比0.68%;商品及金融衍生品類產品占比0.003%。

課題組將固收類產品分為純固收、“固收+”、現金管理類。目前國有行、股份行與理財子公司所發行的現金類產品仍有差異,本期《機警理財日報》將理財公司的現金管理類產品進行分析。

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一、理財公司現金管理類產品收益表現(截至11月7日)

截至11月7日,從理財公司現金管理類產品收益表現來看,共有8家理財公司上榜,分別為中銀理財、信銀理財、光大理財、平安理財、蘇銀理財、興銀理財、招銀理財、華夏理財,其中,中銀理財和招商理財上榜2只產品,其余理財公司均上榜1只產品。

從起購金額來看,作為銀行理財的規模大戶,榜單中多只現金類產品起購金額低至1元,甚至0.01元,投資者入場近乎無資金門檻。招銀理財“招贏日日欣”相對起購點較高,為1萬元。

“招贏日日欣”簡析:D、E、F份額采用代銷模式

由于上榜產品我們大多此前分析過,本期機警理財日報我們重點分析以2.9019%的七日年化收益率位列此次榜單第十的“招贏日日欣”。該產品成立于2018年10月23日,投資性質為固定收益類,運作模式為開放式凈值型,內部風險評級為PR1(低風險)。

該產品起購金額1萬元,追加份額1元遞增。在產品收費上,據招銀理財多個費率調整公告,該產品現收取0.20%/年固定投資管理費率、0.20%/年銷售服務費率、0.02%/年托管費率,不收取認購費、申購費。

在流動性上,“招贏日日欣”每日24小時皆可申購、贖回,但在確認時間上略有不同。具體而言,工作日T日00:00-15:30申贖,T+1日確認;工作日T日15:30-24:00申贖或者非工作日T日24小時申贖,均為T+2日確認,整體流動性遜色于T+0產品。

“招贏日日欣”下設4個子份額,其中A份額面向招行個人投資者,D、E、F份額均為非招行客戶專屬。A份額起購金額1萬元,D、E起購金額則低至1元,F份額起購金額10萬元。

據招銀理財公告,D、E、F三個子份額采用代銷的方式進行銷售,D、E、F份額將采用與原份額(即A份額)不同的收益測算方式、收益支付方式。

據南財理財通課題組不完全統計,招銀理財代銷機構以國有大行為主,包括中行、交行、建行,此外,與股份行、城商行、互聯網銀行都有代銷合作,幾乎實現了代銷渠道的布局全覆蓋。

據南財理財通數據,截至2021年9月30日,招銀理財“招贏日日欣”近3個月七日年化收益率均值為3.12%,近6個月、近1年年化收益率均值均為3.14%,自成立以來年化收益率均值為3.08%。

截至2021年9月30日,“招贏日日欣”份額總額1089.373億份,規模較上半年末的1042.77億份繼續小幅攀升。在資產投資組合上,截至2021年三季度末,該產品100%投向固收類資產,其中直接投資于債券的比例為67.58%,直接投資于現金與貨幣工具比例為14.21%,間接投資于現金與貨幣工具比例為11.58%。

從投資策略來看,產品在報告期內運作平穩,資產配置以同業存款、同業存單、利率債和高等級信用債為主,根據市場收益率走勢,合理控制產品久期和杠桿,通過抓住關鍵時點、精細化管理流動性提升產品收益。

二級資本債配置比例下降

據“招贏日日欣”2021年三季報顯示,資產持倉前十中包含四筆委外投資、四筆定期存款以及兩筆債券。

其中,占比最大的是“國壽資產-昭鑫 1 號保險資產管理產品”,占產品凈資產比例達到4.45%,另外三筆委外投資的投資占比分別為2.96%、2.24%、1.46%。四筆定期存款為“定期存款 121004367”、“定期存款 121008509”、“定期存款 121010828”、“定期存款 121017930”,合計占比3.72%。兩筆商業銀行次級債券為“18 浦發銀行二級 01”,占比0.97%,以及“17 華夏銀行二級 01”,占比0.87%。

 

結合該產品2020年年度報告與2021年第三季度運作報告來看,債券投資雖仍占主流,但占比已由2020年年末的75.13%,降至2021年三季末的67.58%,而現金及貨幣工具的直接投資占比則在同一時間跨度由4.37%上升至14.21%。南財理財通課題組認為,一方面或有一些債券到期可能,另一方面“現金新規”對現金類產品投資資產種類、杠桿等做出嚴格限制,部分產品最新披露的持倉中,二級資本債和永續債配置比例下降,加權平均剩余期限略有縮短,也是出于永續債無法新增、二級資本債較難新增的原因,存量到期后占比將持續下降。

華西固收研報顯示,目前銀行現金管理類理財產品購入的永續債與二級資本債規模占總量比重較小,整體投資占比城商行大于股份制銀行大于國有制銀行。

二、【南財理財通】貨幣基金七日年化收益率表現

為深度分析銀行的現金管理類理財產品,課題組選取了貨幣基金進行對比。截至11月8日,僅有一只貨幣基金七日年化收益率超過3%,為“浙商日添利B”。

“浙商日添利B”以3.114%的七日年化收益率在貨幣基金榜中蟬聯榜首。該只基金由浙商基金管理,于2015年12月8日成立,現任基金經理為劉愛民、趙柳燕。截至2021年9月30日,基金規模10.54億元;在資產配置上,債券占總值比60.62%,買入反售金融資產占比27.21%,銀行存款和結算備付金合計占比11.95%,其他資產占0.22%。

從“浙商日添利B”近3月七日年化收益率走勢圖來看,七日年化收益前兩個月內表現平穩,近一個月內上升明顯,于2021年10月25日達到1.4810%的最低值后一路拉升,在11月3日創下近1年內新高,隨后有所回落,目前在3%附近維持震蕩。

南財理財通課題組選取5只近期發售新品供參考。

據南財理財通數據顯示,近期多家理財公司發售的新品中,建信理財“‘嘉鑫’固收類封閉式理財產品2021年第153期”值得關注。該產品為固定收益類產品,業績比較基準為4%,封閉期387天,1元起購,內部風險評級為R3中等風險。該產品于11月9日開始銷售,11月15日15:00截止銷售,11月16日產品成立并開始計算理財收益。

 

《機警理財日報》是南財理財通、21世紀經濟報道旗下投資理財專欄,旨在幫投資者守好“錢袋子”。課題報道組長期關注銀行理財,并搭建獨有理財數據庫,歡迎申請試用。本專欄每日內容各有側重,周一聚焦固收+產品、周二純固收產品、周三現金管理類產品、周四混合類產品、周五權益類產品,每周一至周五更新,移動端內容盡在21財經APP,平面內容盡在《21世紀經濟報道》報紙【南財理財通】專欄,敬請關注!

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數據分析師:李高毅

實習研究員:張逸翔

研究總監:丁盡勉

欄目主編:湯懿蘭

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